折扣店PTA供应过剩

近期，由希腊债务问题发酵引发的系统性风险蔓延至商品市场，本周二夜盘，商品市场大幅下跌，多个商品跌停。就能化品种而言，上游的最大问题是原油出口量的不确定。为了赶在伊朗原油出口量恢复之前扩大市场份额，近期欧佩克成员国大幅提高产量。7月7日之后，伊朗核谈判再次“加时”。希腊债务问题也在“解决”中。原油市场将继续承受谈判结果不确定性带来的压力。不过，无论谈判结果达成与否，恐怕原油将难以从中寻求到实质性的利好支撑。相反，如果希腊退欧，欧美解除对伊朗制裁，原油价格将面临大跌。

此外，原油供应压力仍然很大，美国原油库存再度攀升，结束了之前连续八周的下降局势。尽管上周美国原油库存意外增长，实为进口增加所致，具有较大的偶然性，但是，全球原油市场供给过剩的局面仍在延续，这一利空基调将较长期维持。

另一方面，美国经济数据表现较好，显示整体向好的经济形势还在持续，制造业扩张同时消费同步增长，推动美元指数走高。美联储内部鹰派呼声越来越高，近期已有多名美联储官员表达了尽快加息的意愿。另外，在希腊债务危机已经持续三年，尤其是在希腊事实违约之后，市场避险情绪大增，投资资金纷纷进入美元市场，对大宗商品价格带来不利影响。

从PTA的下游产业来看，聚酯负荷不断下滑，近期仍是以去库存为主。逸盛大连PTA装置因生产效益原因，7月初开始减产二成，影响PTA产能120万吨，PTA负荷下降2.55%;汉邦石化60万吨PTA装置6月29日因天气原因短暂停车，当日恢复;恒力石化PTA装置因生产效益较差，计划停车检修，已全部通知合约客户，合约减量10%左右，预计其产能降幅也在20%左右，PTA负荷再下降0.28%。下游聚酯产品近期产销有所好转，库存有所下降但仍在偏高水平。

总体来看，PTA生产成本有望下降，但消费继续疲软，PTA过剩局面继续。加之宁波中金与翔鹭石化装置均计划7月启动，PTA交割库库存降幅态势将放缓。笔者认为，PTA期货1509合约仍将维持弱势，而且上游市场原油价格在60元/桶附近可能遭遇今年的压力位，难有更大的反弹空间，其弱势也将继续压制PTA期价走势。

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