建筑工程二季度投资策略把握主题性机会

建筑工程：二季度投资策略把握主题性机会

建筑工程：二季度投资策略把握主题性机会 更新时间：2011-4-2 15:08:46 　　我们判断行业景气指数二季度可能阶段性触底，三四季度再度攀升，投资可顺势而为。从节奏上看，据长城证券宏观策略小组判断，进入二季度固投增速将环比下降，三四季度将环比提升。建筑业产值增速较固定资产增速有大概三季的时滞，而行业景气指数与固投增速基本上同步，由于去年下半年保障性住房大规模开工使建筑业景气不降反升超出市场预期，我们预计行业景气指数可能由一季度的高点回落，二季度可能阶段性触底，三四季度再度攀升，二季度将是介入点。　　建筑行业子板块由于行业特质的不同差别巨大，不能一概而论，二季度我们看好三线，暨坚持以钢结构、水利水电和国际承包三个主题性投资机会为主线，以及一点，暨看好装饰装修子行业中的洁净手术室行业龙头尚荣医疗。　　水利工程建设主线：我们认为水利工程建设的高潮即将到来，从行业的驱动因素来看，农田水利等被忽视的基础设施建设将重新被放在民生保障的重要位臵，工业化和城镇化发展加速将有效带动城市污水治理和给水排水等城市基础设施建设发展。目前水利投资占GDP的比例仍然较低，未来5-10年有较大的提升空间。预计未来5年，预计水利固定资产投资将达2万亿，平均每年4千亿左右的投资规模，而09年水利固定资产投资额为1800亿，增速达到122%。推荐安徽水利、粤水电、葛洲坝、国统股份、青龙管业。　　钢结构工程主线：建筑钢结构应用占据了钢结构总运营的55%，行业的主要驱动因素是我国长期的工业化和城市化建设的过程。钢结构的三个子行业轻钢、重钢和空间钢结构均含有消费升级概念，具备估值提升的基础。同传统的建筑方式相比，钢结构建筑具有强度高、自重轻、抗震性能好、施工周期短等优点。目前发达国家钢结构占建筑总用钢量的比例一般都在40%以上，我国提升空间较大。推荐精工钢构、光正钢构、东南网架、鸿路钢构。　　国际承包主线：去年8月对外工程合同额出现阶段性拐点，国际工程承包业整体趋势开始向好。每年的下半年是对外工程承包企业承接订单的旺季，基于对第三世界国家经济回暖趋势的良好预期，加上国家对走出去政策的大力支持，海外合同仍将继续复苏，我们看好该板块的未来走势，特别是中工国际和中材国际近期调整幅度较为明显，现在已进入切入时点。国际承包类公司由于合同的原因业绩弹性较大，推荐中材国际、中工国际。　　一点即尚荣医疗：洁净手术室建设行业进入黄金发展期，公司最为行业龙头，将充分受益行业快速增长。

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